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行業(yè)新聞11月28日，拼多多（PDD.O）再次交出一份超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)報(bào)：2023年三季度，營(yíng)收688億元，同比增94%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)167億元，同比增60%。前三季度，營(yíng)收、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增速分別為75%、71%。財(cái)報(bào)發(fā)布后，拼多多市值一度達(dá)到1830億美元，與阿里巴巴（BABA.N）差距縮小到100億美元，是京東（JD.O）的4倍多。
相較于去年三季度，除了主站、買菜兩項(xiàng)，今年拼多多還多了海外業(yè)務(wù)Temu。Temu快速擴(kuò)張，自去年9月1日首站上線美國(guó)以來(lái)，已經(jīng)進(jìn)入48個(gè)國(guó)家和地區(qū)。這導(dǎo)致三季度，拼多多的銷售和市場(chǎng)費(fèi)用同比增55%，營(yíng)業(yè)成本同比暴漲262%。2023前三季度，兩項(xiàng)費(fèi)用同比增速分別為52%、151%。
但是，人力成本“一般及行政開(kāi)支”反而在三季度同比下降16%，在2023年前三季度同比下降7%。
這些數(shù)據(jù)再次詮釋拼多多的極致效率：在新業(yè)務(wù)Temu持續(xù)燒錢、仍未盈利的情況下，整體經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)依然提升；增加了一項(xiàng)體量龐大的重要業(yè)務(wù)，人力成本不增反降。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，拼多多員工人數(shù)保持在1.3萬(wàn)人左右，是阿里的1/18、京東的1/35。極致效率背后，是拼多多業(yè)務(wù)的高度聚焦。相比其他電商平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)大廠花樣百出的新業(yè)務(wù)，拼多多除了電商和買菜，沒(méi)有其他業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)聚焦幫助拼多多能夠在一段時(shí)間內(nèi)將所有資源投入到重點(diǎn)業(yè)務(wù)中，不斷復(fù)制過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)并優(yōu)化，效率得以提升。
拼多多的極致效率
1、拼多多人均創(chuàng)收約為阿里的4倍、京東的7倍
按照2023年前三季度1588億元的總營(yíng)收計(jì)算，拼多多員工前三季度人均創(chuàng)收1222萬(wàn)元，是同期京東的7.07倍，預(yù)估是阿里的4.17倍；人均經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)是京東的55.8倍，預(yù)估是阿里的5.81倍。（阿里數(shù)據(jù)估算方法詳見(jiàn)下圖“說(shuō)明”部分）
2020年-2022年，拼多多的人均創(chuàng)收保持在阿里2.6倍-2.9倍（計(jì)算方法詳見(jiàn)上圖“說(shuō)明”部分）、京東3.1倍-4.3倍的水平。
2021年，拼多多首次扭虧為盈。2021年、2022年，拼多多人均創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約為阿里的2.6倍、5.4倍（計(jì)算方法詳見(jiàn)上圖“說(shuō)明”部分），京東的71倍、58.5倍。
在業(yè)內(nèi)，拼多多以薪酬高、工作時(shí)間長(zhǎng)聞名。公司實(shí)行11-11-6工作制（上午 11點(diǎn)上班，晚上11點(diǎn)下班，一周工作6天），有時(shí)要加班到凌晨；員工一周工作時(shí)間超過(guò)70小時(shí)，一個(gè)月近300小時(shí)。有Temu合作方稱，Temu員工經(jīng)常半夜回消息。法定節(jié)假日也時(shí)常被占用，遇上電商大促等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，員工可能需要“上13天班休1天”。
拼多多的認(rèn)同者認(rèn)為，公司人際關(guān)系純粹、工資高。一位前員工告訴《財(cái)經(jīng)十一人》，在拼多多的工作經(jīng)歷非常愉快——沒(méi)有其他大廠形式主義的無(wú)效會(huì)議、日?qǐng)?bào)、周報(bào)，只需完成自己的工作；至于工作時(shí)長(zhǎng)，要想多賺錢、就要多做事，是理所應(yīng)當(dāng)。
管理費(fèi)用率上，三家公司中京東最低，保持在1%左右的水平。2023年前三季度，盡管有Temu這一投入巨大的新業(yè)務(wù)，拼多多的管理費(fèi)用率依然從去年全年的3.04%降低到1.37%，接近京東。
2、拼多多營(yíng)業(yè)成本比約30%，淘寶60%、京東85%
拼多多營(yíng)業(yè)成本在總營(yíng)收的占比在三家公司中保持最低。也就是說(shuō)，每掙一元錢，拼多多花的營(yíng)業(yè)成本比阿里、京東都要少。2023年前三季度，這個(gè)數(shù)字大約是阿里的六成、京東的四成。（計(jì)算方法詳見(jiàn)下圖“說(shuō)明”部分）
這是因?yàn)槠炊喽嗟臉I(yè)務(wù)更加聚焦。如今，拼多多只有主站、買菜、海外Temu三個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)，且傾向于在已有業(yè)務(wù)穩(wěn)定之后，再謹(jǐn)慎地選擇有把握的業(yè)務(wù)，擴(kuò)展版圖。團(tuán)隊(duì)可以復(fù)用：買菜拓荒團(tuán)隊(duì)從主站抽調(diào)，Temu初期團(tuán)隊(duì)又從買菜抽調(diào)。經(jīng)驗(yàn)可以復(fù)用：飛速增長(zhǎng)、上線不久即登上應(yīng)用商店下載排名榜首的Temu，復(fù)制了主站低價(jià)、社交電商的玩法和經(jīng)驗(yàn)。
供應(yīng)鏈也可以復(fù)用：為拼多多供貨、擅長(zhǎng)低價(jià)的中小商家，可以入駐Temu，把便宜的產(chǎn)品銷往海外。業(yè)務(wù)聚焦，以及將“便宜”貫徹到底的決心，帶來(lái)了極致的效率。
與之形成對(duì)比的是，阿里、京東，都擁有更龐大、也因而更分散的商業(yè)版圖。阿里電商業(yè)務(wù)覆蓋toB和toC，在中國(guó)電商領(lǐng)域，就開(kāi)設(shè)有淘寶、天貓、淘特、1688等App，在海外運(yùn)營(yíng)速賣通、Lazada、國(guó)際站等五個(gè)平臺(tái)。另外，阿里還涉足本地生活、物流、數(shù)字媒體及娛樂(lè)等業(yè)務(wù)。今年，阿里已將各業(yè)務(wù)分拆成六大業(yè)務(wù)集團(tuán)。京東也類似，電商之外，還運(yùn)營(yíng)數(shù)字科技、物流、技術(shù)服務(wù)、健康、保險(xiǎn)、物流地產(chǎn)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。
3、2023前三季度，拼多多經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率是京東的7倍
拼多多2021年首次扭虧為盈，錄得正經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。當(dāng)年，其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率即大幅超過(guò)京東，逼近阿里，并于次年反超阿里、保持領(lǐng)先至今。2023年前三季度，拼多多經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率是京東的7倍，約為阿里的1.4倍（計(jì)算方法詳見(jiàn)下圖“說(shuō)明”部分）
其中，拼多多與阿里皆使用第三方物流（阿里也有自建物流菜鳥(niǎo)，但同樣依靠通達(dá)系等第三方物流公司），京東自建物流。物流是重資產(chǎn)投入的苦生意，會(huì)影響京東的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率。
效率背后是業(yè)務(wù)聚焦
拼多多成立于2015年，自2021年開(kāi)始有正向經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，2022年后，營(yíng)收和利潤(rùn)都保持高速增長(zhǎng)。拼多多用八年時(shí)間建立“低價(jià)”的品牌形象且持續(xù)加強(qiáng)，在任何時(shí)候，“低價(jià)”都是零售的利器，尤其是電商領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施逐漸成熟，電商平臺(tái)在購(gòu)物體驗(yàn)上很難做出明顯差異，“低價(jià)”的吸引力會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。
成立初期，拼多多依靠低傭金率，吸引大量小商家和白牌商家。天貓和京東的傭金率根據(jù)品類不同會(huì)有差異，天貓傭金率基本在2%—5%，京東大多是3%—8%，個(gè)別品類超過(guò)10%。拼多多的傭金率是千分之六，遠(yuǎn)低于其他平臺(tái)。同時(shí)，借助微信的社交屬性，加上各類拉新玩法，包括“砍一刀”、“拉新返現(xiàn)”等，迅速提升活躍用戶數(shù)。
以“低價(jià)”為核心吸引到賣家和買家后，拼多多通過(guò)流量?jī)A斜，進(jìn)一步加強(qiáng)“低價(jià)”策略，在拼多多的平臺(tái)上，只有更低的價(jià)格才能拿到流量推薦。而在其他電商平臺(tái)，一個(gè)商品是否能獲得流量推薦，原因復(fù)雜得多，包括用戶喜好、店鋪等級(jí)、好評(píng)度，以及商家的廣告投放等。
賣家們卷入了拼多多建立的“低價(jià)—流量”循環(huán)。其他電商平臺(tái)上，如果用戶退貨，平臺(tái)不收傭金；而在拼多多只要交易發(fā)生，傭金就會(huì)扣除。賣家們只能用更高銷量來(lái)抵消退貨成本。
相比其他電商平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)大廠，拼多多最明顯的特點(diǎn)是“克制”，拼多多除了電商和買菜，沒(méi)有其他業(yè)務(wù)。拼多多創(chuàng)始人黃崢曾多次表示，不會(huì)投入到自己不擅長(zhǎng)的行業(yè)或是已經(jīng)很成熟的領(lǐng)域，例如支付和物流等。
多多買菜是拼多多過(guò)去唯一一次電商領(lǐng)域之外的嘗試。多多買菜于2020年上線，當(dāng)時(shí)拼多多的月活躍用戶數(shù)已經(jīng)超過(guò)7億，增長(zhǎng)空間不大，拼多多需要一個(gè)能承接流量，并帶來(lái)新用戶增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，一位拼多多人士告訴《財(cái)經(jīng)十一人》，買菜業(yè)務(wù)能夠很自然地承接住拼多多“低價(jià)”和“下沉市場(chǎng)”的流量池，對(duì)于拼多多是來(lái)說(shuō)是“一定能贏”的業(yè)務(wù)。
2022年，多多買菜穩(wěn)居行業(yè)第一，此后凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。過(guò)去拼多多主站的流量大多是免費(fèi)的，自去年開(kāi)始陸續(xù)商業(yè)化，賣家需要花錢買，廣告收入隨之增長(zhǎng)。因?yàn)橛兄髡镜幕A(chǔ)，復(fù)制到海外市場(chǎng)，不需要很高的成本，就能迅速起量，帶動(dòng)營(yíng)收和利潤(rùn)。
近期，拼多多有了新動(dòng)作。11月中旬，拼多多官網(wǎng)上掛出多個(gè)大模型相關(guān)的招聘需求。其他大廠都在今年上半年陸續(xù)對(duì)外公布了大模型相關(guān)計(jì)劃和產(chǎn)品，除了基礎(chǔ)大模型，不少大廠還推出了針對(duì)特定場(chǎng)景的垂直大模型，或是為大模型提供算力、數(shù)據(jù)等基礎(chǔ)服務(wù)。而拼多多的大模型依然聚焦于電商。
